Kolumne Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank, das Wertpapierhaus der Sparkassen

Aktienerholung trotz schleppender Lockerung

Frankfurt, 30. April 2020

Mittlerweile wird das traurige Rätselraten um die Tiefe des

Konjunktureinbruchs durch immer mehr harte Wirtschaftszahlen erhellt. In den

Vereinigten Staaten ging die Wirtschaftsleistung im ersten Quartal – aufs Jahr

gerechnet – knapp 5 Prozent zurück. Nimmt man entsprechende Annahmen

für das zweite Quartal, so erhält man für das Gesamtjahr einen

Konjunktureinbruch von mehr als 5 Prozent, der tiefste seit 100 Jahren. Für

Europa dürfte er noch etwas tiefer ausfallen. Doch die Aktienmärkte scheint es

nicht zu stören, auch in dieser Woche legten die Kurse weiter zu. Dieses

Verhalten der Investoren ist vor allem eine Reaktion auf die Notenbankpolitik

in der Krise. Viel neue Liquidität und noch länger extrem niedrige Zinsen

treiben die Anleger an die Aktienmärkte. Der Grund: Sie sehen keinerlei

Anlagealternativen mehr, vor allem dann nicht, wenn sich die Wirtschaft in den

kommenden Jahren wieder normalisiert.

Wie schnell geht es wieder los?

Das Augenmerk der Finanzmärkte wird in den kommenden Wochen weiter

darauf liegen, wie schnell die Wirtschaft nach der verordneten Zwangspause

wieder Tritt fasst. Hierzu sind allerdings weniger die offiziellen Wirtschaftsdaten

geeignet, da ihre Aufbereitung zu lange dauert. So berichten die

Produktionsdaten für Deutschland in der kommenden Woche nur über den

März. Hier sind eher Echtzeitdaten gefragt, wie wöchentliche Umsätze im

Einzelhandel, Restaurantbuchungen, Verkehrsbewegungen oder der

Energieverbrauch. Bislang zeigen diese Daten zögerlich nach oben, aber die

Lockerung der Restriktionen steht ja auch erst am Anfang.

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